根据中信证券发布的中信证券资源周期涨研报，美伊双方在核心诉求上的市场一致性并不低，战争进程和谈判对市场影响趋于减弱，集中未来的关注关键变量将是实际的通航量。海峡通航中断的硬件时间持续延长，经济和流动性的和红不确定性积累加剧，市场将会聚焦，中信证券资源周期涨而非扩散。市场缩圈的集中四个方向为AI硬件、资源、关注周期涨价和红利，硬件这四条线索中，和红国产AI硬件和周期涨价环节的中信证券资源周期涨预期差最为明显。投资配置将围绕中国优势制造展开。市场
中信证券的集中主要观点包括：
1. **美伊谈判分歧但一致性较高**：美方若能促使伊朗放弃铀浓缩，将是重要成果，缓解对中期选举的负面影响；伊朗在控制海峡的能力已成为重要筹码，使得战争加剧的风险降低。
2. **实际通航量的恢复是市场定价关键**：随着战争尾部风险的减弱，市场已明显降低对冲突的恐慌情绪。高油价持续的影响虽仍在，但只要美方能实现伊核问题的成果，其对油价波动的关切不如预期显著。通航量的恢复与否，将直接影响市场情绪的修复速度。
3. **市场仍将缩圈聚焦**：当前战争及谈判的边际变化可见，并不决定市场的走势。空头回补的显著增加反映出市场的集中情绪。根据中信证券的数据，投资者情绪指数有所上升，部分资金已重新进入市场，表明市场正在转向定价实际经济影响。
4. **关注四条在趋势中的线索**：在A股市场中，自3月以来，AI、资源、周期涨价和红利已保持上升趋势，且相互间无明显拮抗关系。债券和流动性环境尚在变化，其他领域的波动性较大，缺乏稳定性。
5. **国产AI硬件与周期涨价有较大预期差**：北美AI链现已展现出较充分的市场预期，然而国产AI链预期差在不断增加，其生态逐渐优化。资源板块在经历充分定价后，形势复杂而不确定。此外，原油价格向PPI及企业盈利的传导链条，依旧存在空间。
6. **配置思路聚焦中国优势制造和红利**：建议围绕中国制造的重估构建投资组合，重点关注化工、有色、电力设备和新能源等领域。在中东形势影响下，化工板块或将成为更为明显的涨价催化行业。投资者还需关注国产AI的进展以及低估值品种的增配。大炼化或在此轮冲突中受益最为显著，继续挖掘涨价预期的股票。
